9月中國制造業(yè)PMI超預(yù)期反彈，生產(chǎn)需求雙雙擴(kuò)張

來源：界面新聞 2019-09-30 瀏覽：1761

國家統(tǒng)計(jì)局周一公布數(shù)據(jù)顯示，9月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)較上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)至49.8%。分析師表示，雖然制造業(yè)景氣度已連續(xù)5個(gè)月處于收縮區(qū)間，但隨著逆周期政策加力提效，制造業(yè)下行壓力將有所緩解。

數(shù)據(jù)發(fā)布前，接受界面新聞采訪的7家機(jī)構(gòu)預(yù)估中值顯示，9月中國制造業(yè)PMI為49.4%。PMI指數(shù)在50以上，反映經(jīng)濟(jì)總體擴(kuò)張；低于50，反映經(jīng)濟(jì)衰退。

分析師指出，雖然9月工業(yè)生產(chǎn)有所好轉(zhuǎn)，但由于貿(mào)易摩擦不確定性導(dǎo)致制造業(yè)預(yù)期較弱，從而令PMI總體表現(xiàn)依然不佳。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月生產(chǎn)需求雙雙擴(kuò)張：新訂單指數(shù)為50.5%，環(huán)比回升0.8個(gè)百分點(diǎn)，是5月以來首次升至擴(kuò)張區(qū)間；生產(chǎn)指數(shù)為52.3%，環(huán)比上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。外貿(mào)狀況也有所改善：新出口訂單指數(shù)為48.2%，環(huán)比回升1.0個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口指數(shù)為47.1%，環(huán)比回升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

分析師指出，雖然制造業(yè)景氣度仍在收縮，但隨著逆周期調(diào)節(jié)政策的逐漸落實(shí)，下行壓力有所緩解。

招商證券在報(bào)告中稱，目前財(cái)政政策已明確方向，資金來源依靠地方政府專項(xiàng)債額度提前和使用范圍擴(kuò)大，投資重點(diǎn)方向包括基礎(chǔ)設(shè)施、高新技術(shù)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造、社會(huì)服務(wù)領(lǐng)域、新增長極地區(qū)等。此外，工業(yè)產(chǎn)成品庫存周期正進(jìn)入后期階段，政策發(fā)力可能先后帶動(dòng)國有、民營企業(yè)加庫存。

在此情況下，招商證券認(rèn)為，PMI或已見底。不過考慮到內(nèi)有房地產(chǎn)調(diào)控保持定力的要求，外有貿(mào)易摩擦的負(fù)面影響，制造業(yè)PMI回升的幅度將有限。

另外，9月財(cái)新中國PMI錄得51.4%，較8月上升1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月回升，且創(chuàng)2018年3月以來最高水平，顯示制造業(yè)景氣度持續(xù)改善。這一走勢與國家統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI一致。

財(cái)新智庫莫尼塔研究董事長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，9月中國經(jīng)濟(jì)景氣度繼續(xù)呈改善跡象，主要得益于內(nèi)需的潛在增強(qiáng)。近期中央政策強(qiáng)調(diào)形成強(qiáng)大國內(nèi)市場的發(fā)展方向，基建項(xiàng)目的加快落實(shí)、產(chǎn)業(yè)升級的更積極推進(jìn)、減稅降費(fèi)紅利的釋放，有望對沖外需疲軟的影響，緩和中國經(jīng)濟(jì)的下行壓力。

最近一段時(shí)間來，中國在財(cái)政和貨幣政策方面均表現(xiàn)出積極傾向。比如，9月4日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確要求加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用的措施，帶動(dòng)有效投資支持補(bǔ)短板擴(kuò)內(nèi)需，重點(diǎn)用于交通、能源、生態(tài)環(huán)保、民生服務(wù)、物流、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等領(lǐng)域。9月16日，央行全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上還將對部分城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，兩項(xiàng)將共計(jì)釋放長期資金約9000億元。

民生銀行首席宏觀分析師溫彬指出，下階段財(cái)政政策要繼續(xù)加力提效，繼續(xù)推進(jìn)減稅降費(fèi)政策，為企業(yè)減負(fù)，同時(shí)落實(shí)專項(xiàng)債相關(guān)政策，充分動(dòng)員社會(huì)資本等資金，拓展基建資金來源，促進(jìn)基建切實(shí)發(fā)揮托底作用。貨幣政策要保持松緊適度，一方面要維持流動(dòng)性合理充裕，另一方面要加大對制造業(yè)、民營企業(yè)的信貸支持力度。

國家統(tǒng)計(jì)局周一發(fā)布的數(shù)據(jù)還顯示，9月，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.7%，比上月微幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.0%，環(huán)比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)；建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為57.6%，比上月回落3.6個(gè)百分點(diǎn)，仍位于較高景氣區(qū)間。

交通銀行金融研究中心分析師劉學(xué)智表示，政治局會(huì)議和國務(wù)院常務(wù)會(huì)議均要求下半年加大基建補(bǔ)短板力度，這對建筑業(yè)來說是一大利好，未來景氣度有望繼續(xù)高位運(yùn)行。

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